C’est l’occasion pour Rishi Sunak d’arrêter la récession économique. Pas de retard et il sera trop tard | Larry Elliot

JC’est la Banque d’Angleterre Message Pour Rishi Sunak, c’était simple. L’invasion russe de l’Ukraine est le dernier choc indésirable pour l’économie britannique. Cela rendra les gens plus pauvres. Nous n’y pouvons rien, nous encaissons. Alors, à vous, Chancelier.

Threadneedle Street a tout à fait raison. Il n’a pas les outils pour réagir à la hausse des prix mondiaux des matières premières, mais le Trésor a les outils. Sunak a toutes sortes de moyens pour soulager la douleur : réduire les impôts, augmenter les avantages sociaux, réduire les frais de production et aider à régler les factures d’énergie.

Et tandis que l’intention initiale n’était pas de transformer le manifeste du printemps de mercredi en un mini-budget, les événements récents signifient que c’est ce qu’il devrait être. À moins que Snack ne veuille entrer dans l’histoire en tant que nouveau Philip Snowden – le chancelier travailliste qui a réduit les subventions pendant la Grande Dépression – il devra trouver quelque chose de significatif.

Sunak dit qu’il a « fini » d’augmenter les impôts et sympathise avec les gens qui ont du mal à joindre les deux bouts. Il doit transformer les mots en actions parce que c’est ainsi que les choses se présentent. La pression inflationniste augmentait avant même que Vladimir Poutine ne décide d’envahir l’Ukraine, car alors que l’économie mondiale commençait à sortir du confinement, l’offre de produits de base – comme le pétrole – avait du mal à suivre la demande.

Les entreprises et les consommateurs sont touchés par la hausse de l’inflation. Les entreprises qui doivent payer des coûts plus élevés pour le carburant et les matières premières ont le choix : essayer de répercuter les coûts sur leurs clients ou d’affecter leurs marges bénéficiaires.

Les consommateurs sont confrontés à un problème similaire. Si remplir une voiture avec de l’essence ou chauffer leur maison coûte plus cher, ils peuvent soit essayer d’obtenir des augmentations de salaire qui suivent le rythme de l’inflation, soit réduire les dépenses en articles non essentiels, soit s’endetter.

Il n’est pas difficile de voir comment les choses vont se dérouler dans les mois à venir. Les entreprises chercheront dans un premier temps à répercuter leurs coûts plus élevés sur leurs clients, mais elles ne pourront pas soutenir les hausses de prix alors que les consommateurs se serrent la ceinture.

Comme le savent tous les étudiants en économie de niveau 1, le produit national – ou produit intérieur brut – correspond aux dépenses de consommation plus les investissements plus les dépenses publiques plus les exportations nettes des importations.

Les dépenses de consommation seront faibles cette année parce que les salaires ne suivront pas le rythme des prix. Les entreprises ont tendance à investir à mesure que les coûts de faire des affaires augmentent. Les chances d’un boom tiré par les exportations sont nulles étant donné que tous les autres pays importateurs d’énergie sont confrontés aux mêmes pressions que le Royaume-Uni.

Reste le gouvernement, où la politique est actuellement à l’opposé de ce qu’elle devrait être. Votre dent a gelé Autoriser la taxe au reste des députés ; augmentera les cotisations d’assurance nationale pour les employeurs et les employés de 1,25 point de pourcentage à partir du mois prochain; Il a temporairement aboli le système de triple lock-out des pensions. Prises ensemble, ces mesures aspireront des dizaines de milliards de livres de l’économie au mauvais moment.

Le coffre-fort a une double fonction. Il s’agit essentiellement d’un ministère des finances avec un ministère de l’économie. Au cours des premiers stades de la pandémie, la composante du Trésor a pris un rare siège arrière car il était clairement nécessaire de dépenser de l’argent pour empêcher l’effondrement de l’économie pendant le verrouillage. Maintenant que la pandémie est terminée – même s’il semble qu’il y ait une piqûre dans la queue – le Trésor est revenu à son mode de fonctionnement normal, avec la réduction des emprunts publics comme objectif principal. Cette mentalité doit changer.

Ce n’est pas comme si Sunak n’avait pas été prévenu. La Banque d’Angleterre s’attendait déjà à la plus forte pression sur le niveau de vie depuis le début des records modernes il y a trois décennies, et affirme que l’impact de l’invasion de l’Ukraine aggravera « matériellement » la situation.

Une analyse des chiffres par le comptable agréé et économiste politique Richard Murphy suggère Atteinte au niveau de vie Ce serait très pénible : 14 % gagnent le SMIC, et 11 % ceux qui ont des salaires moyens.

« Pour la moitié des ménages britanniques, il est très difficile de voir comment ils ont une chance de joindre les deux bouts sans un soutien gouvernemental significatif », déclare Murphy. « Non seulement c’est désastreux pour eux, mais cela indique également qu’une récession est très probable à moins que Snack n’agisse maintenant. Un retard rendrait presque impossible la prévention d’une récession massive. »

Il est difficile d’être en désaccord avec la conclusion de Murphy. Avec la situation actuelle, la Grande-Bretagne se dirige vers une récession massive et le temps presse pour une action évasive.

Il est clair qu’après avoir combattu et remporté un combat avec Boris Johnson, Sunak n’annulera ni ne retardera même l’augmentation de la NIC, même si aller de l’avant avec eux maintenant est un acte d’automutilation économique.

Mais le chancelier a laissé suffisamment d’indices lors de son apparition à la télévision dimanche matin pour indiquer clairement qu’il annoncerait une aide supplémentaire cette semaine. Il paraît certain que les surtaxes carburant seront réduites et on pourrait être tenté de tirer sur le renard des travailleurs en annonçant une baisse temporaire de la taxe sur la valeur ajoutée sur les factures énergétiques locales. Ces deux mesures auront pour effet d’augmenter le pouvoir d’achat et de réduire le taux d’inflation annuel.

Sunak a annoncé un programme de soutien aux ménages ayant des factures d’énergie au début du mois dernier et qui semble déjà insuffisant. Cependant, le Trésor résiste à le rendre plus généreux jusqu’à ce qu’il devienne clair ce qu’il adviendra du plafond des prix de l’énergie lorsqu’il sera réexaminé en octobre prochain.

Cela laisse les prestations de l’État, qui devraient augmenter de 3,1 % le mois prochain, soit environ cinq points de pourcentage en dessous du taux d’inflation potentiel. Augmenter les prestations en fonction du taux d’inflation prévu protégerait les plus vulnérables et stimulerait l’économie. Ce sera cher mais pas aussi cher que de ne rien faire.