TMercredi, les derniers chiffres du PIB seront publiés pour marquer le premier anniversaire de l’entrée de l’économie dans une forte récession. Selon toute vraisemblance, les derniers chiffres montreront que nous sommes de retour (ou si proches) de l’endroit où nous étions avant l’épidémie. Mais si ce serait bien, les chiffres ne feront que souligner jusqu’où la reprise doit encore aller
Les chiffres pour le trimestre de mars de cette année devraient être très bons. Au cours des deux derniers trimestres, la production économique australienne a augmenté de plus de 3% – la première fois que cela se produit depuis deux trimestres consécutifs.
Bien sûr, il était en baisse de 7% au trimestre de juin de l’année dernière, soit plus de trois fois la plus forte baisse d’un quart jamais enregistrée.
Mais si au cours des trois premiers mois de cette année, l’économie croît de 1,1%, nous reviendrons là où nous en étions à la fin de 2019.
Si cela se produit, il suggérera deux choses.
Premièrement, parce que cela restera un bond historiquement significatif (le sixième plus grand de la dernière décennie), cela signifie que nous avons encore beaucoup à faire avec les effets de Covid.
Comme l’ont montré les derniers chiffres de l’emploi plus tôt cette semaine, la plupart des employés du secteur privé emploient encore moins qu’il ne l’était avant la pandémie. Malgré cela, nous assistons toujours à d’étranges sauts dans les ventes au détail et à des baisses inhabituellement importantes du chômage et du sous-emploi.
Les économies ne rebondissent généralement pas de haut en bas – pensez aux porte-conteneurs plus qu’aux hors-bord. Et comme un porte-conteneurs s’écrasant sur le canal de Suez, les choses s’arrêtent vite, et quand il est enfin libéré, tout va le plus vite possible pour rattraper le temps perdu jusqu’à ce que les choses finissent par s’installer au rythme.
Il n’y a pas de rythme dans l’économie pour le moment. Mais beaucoup d’incertitude mêlée d’espoir.
Deuxièmement, si les chiffres de mars montrent que le PIB est revenu à sa taille avant l’épidémie, cela ne signifie pas que nous nous sommes rétablis, malgré ce qui sera probablement annoncé si cela se produisait.
Historiquement, oui, ce serait un retour rapide aux niveaux d’avant la récession. La récession des années 90 a pris sept trimestres et la récession des années 80 a mis deux ans à se rétablir, mais cela ne nous dit pas quelle est la taille du trou.
Mais nous devons nous rappeler qu’un retour au niveau n’est pas une reprise – parce que l’économie devrait croître.
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Si mercredi, nous constatons que l’économie australienne est revenue à sa taille à la fin de 2019, nous serions encore environ 3% en retard, car nous nous attendions à une croissance au cours de la dernière décennie.
Cela signifie que nous aurions perdu environ 6% de la production et de la consommation projetées au cours de la dernière année.
Il s’agit d’un énorme trou qui ne sera probablement jamais comblé.
C’est pourquoi se concentrer sur un quart est si faux, car cela ne tient pas compte de ce qui s’est passé dans le passé.
Si vous êtes propriétaire d’une entreprise, avoir trois bons mois maintenant ne signifie pas que la dette que vous avez contractée il y a un an est terminée; Les employés qu’ils ont laissés ne récupèrent pas tous les salaires qu’ils ont perdus parce qu’ils ont à nouveau un emploi.
C’est pourquoi la garantie semi-professionnelle de l’année dernière, employeur, était si importante.
Il est difficile de sortir des récessions parce que les revenus des gens diminuent, et s’en remettre n’est pas seulement une affaire de récupération d’un emploi, cela signifie aussi compter la perte de revenu qui a été encourue sans travailler.
Le propriétaire de l’entreprise a maintenu les dépenses des ménages et le roulement de l’entreprise pendant la fermeture.
Cependant, comme nous le constatons actuellement à Victoria, des verrouillages se produisent toujours. Mais le propriétaire de l’entreprise ne l’est pas.
Cela fera probablement de cette semaine la clôture la plus chère de l’année écoulée – beaucoup de quarts de travail perdus sans revenu.
Bien sûr, cela n’affectera pas les chiffres du PIB cette semaine, mais cela souligne le fait qu’il y a encore un énorme écart de revenus et une perte de production à combler par le passé, mais l’avenir est toujours instable.
C’est aussi la raison pour laquelle, lorsque les chiffres du PIB paraîtront mercredi, il sera prématuré de lever les bannières pour le travail accompli.