La semaine prochaine, le Dialogue économique national (NED) est l’événement annuel où les ministres et divers groupes d’intérêt discutent de la politique, de l’économie et du budget à venir. Les documents plantant le décor pour les participants – rédigés par des fonctionnaires plutôt que par des ministres – donnent un aperçu de la sortie cahoteuse du pire de la pandémie et des grandes questions qui domineront l’automne.
L’avantage est que les signaux économiques sont bons – du moins compte tenu de l’économie dans son ensemble. Le document parle d’une « reprise rapide » et une analyse distincte de Goodbody Stockbrokers vendredi prévoit un rebond en forme de V de la demande intérieure de base, qui pourrait augmenter de 6,5% cette année, le taux le plus élevé depuis 2005.
Eviter les « cicatrisations »
Cela soulève des questions intéressantes sur la forme appropriée de la politique budgétaire. L’une des justifications des dépenses massives pendant la pandémie était de réduire les « cicatrices » – les dommages à long terme causés à l’économie par le chômage élevé et les fermetures d’entreprises. Mais une autre raison est de remplacer l’argent liquide non dépensé par le secteur privé par de l’argent de l’État, pour soutenir le niveau général de l’activité économique.
Le document de la NED indique qu' »à mesure que la reprise du secteur privé s’accélère, il est essentiel que le soutien public diminue afin de ne pas surchauffer l’économie ». Elle soutient que le risque de récession a été remplacé par le risque de surchauffe.
pressions inflationnistes
D’une part, cela semble étrange, car le chômage restera élevé et certains secteurs resteront en grande difficulté. Mais à côté de cela, il est probable qu’il y ait une forte demande et une pénurie de compétences dans d’autres secteurs. Certaines pressions inflationnistes commencent déjà à apparaître, bien qu’elles semblent être dues à l’effet de la pandémie sur l’offre de l’économie, plutôt qu’à une forte demande.
La logique serait de réduire les aides publiques – comme les allocations chômage en cas de pandémie et les subventions salariales – tout en continuant à soutenir les secteurs les plus en difficulté avec des forfaits spécifiques. Le problème est que cela va être très difficile politiquement, car certaines entreprises vont tout simplement fermer. Tout comme le ralentissement de Covid-19 a été un événement sans précédent, la reprise promet de présenter des défis que nous n’avons pas vus auparavant.