Dubaï: les entreprises émiraties recherchent de plus en plus des inscriptions rapides à New York par le biais de fusions avec des acquisitions à but spécial (SPAC), ce qui pose un nouveau défi aux bourses locales qui luttent pour relancer le marché des introductions en bourse mourant.
En tant qu’outil de négociation prospère, les SPAC lèvent des fonds pour acquérir une société privée dans le but de l’offrir au public, permettant à la cible de s’inscrire plus rapidement en bourse par rapport aux offres publiques initiales traditionnelles.
Actuellement, ces véhicules légèrement réglementés ne sont pas autorisés dans les bourses des Émirats arabes unis, mais cela encourage les entreprises à rechercher des lieux alternatifs et met les marchés boursiers locaux sous pression pour qu’ils modifient les réglementations afin de profiter de cette tendance.
Après une forte série d’acquisitions aux États-Unis, les SPAC se tournent vers les marchés émergents, en mettant l’accent sur l’Asie. Mais il existe des cibles potentielles au Moyen-Orient et aux EAU en particulier, disent les acteurs du marché.
«SPAC nous parle ici d’entreprises qui souhaitent fusionner avec elles pour se transformer en offre publique», a déclaré Fuad Tariq Khan, responsable des services bancaires d’investissement chez Shuaa Capital, basée à Dubaï.
Il a déclaré: « Il y a des candidats qui génèrent de la croissance et qui ont le potentiel de se mondialiser, et l’avantage supplémentaire des SPAC est de rattacher les devises des pays du Golfe au dollar, ce qui implique des risques de change limités pour la cotation aux États-Unis. »
Walid Mansour, partenaire de Middle East Venture Partners (MEVP), a déclaré que les entreprises technologiques sont les plus grands candidats pour les SPAC, car «la demande de financement dépasse largement l’offre».
Les marchés boursiers des Émirats arabes unis n’ont pas connu d’introductions en bourse majeures au cours des dernières années. La société de logistique de Dubaï Tristar a annoncé mardi son intention de s’introduire à la Bourse de Dubaï, qui sera la première grande cotation de billets à la bourse depuis Emaar Development en 2017.
Pendant de nombreuses années, les entreprises ont déserté leurs marchés nationaux pour être cotées à Londres, offrant une liquidité plus profonde et une voie pour rejoindre l’indice de référence FTSE.
« Une grande partie de cela a à voir avec la facilité de cotation. » « C’est un réveil pour les bourses locales », a déclaré une source bancaire.
Anghami, basée à Abu Dhabi, concurrent de Spotify au Moyen-Orient, a récemment annoncé sa fusion avec SPAC, avec une cotation prévue sur le Nasdaq, après avoir obtenu la valorisation qu’elle recherchait.
Brooge Petroleum and Gas Investment (BPGIC) d’Abou Dhabi, qui exploite l’activité de stockage et de services pétroliers, a été cotée en 2019 au Nasdaq après sa fusion avec SPAC pour établir une présence mondiale et un accès aux marchés liquides.
Les EAU ont récemment introduit un ensemble de réformes, telles que la réduction des frais de négociation, dans le but de rendre leurs marchés boursiers plus attractifs.
Mais de telles mesures peuvent ne pas être suffisantes. Les fusions SPAC sont de plus en plus attrayantes pour les sociétés du Golfe qui trouvent les introductions en bourse traditionnelles plus compliquées et coûteuses, mais ne sont pas certaines de réussir dans un contexte de faible appétit des investisseurs.
Mohamed Ali Yassin, directeur de la stratégie chez Al Dhabi Capital à Abu Dhabi, a déclaré que les volumes de négociation avaient considérablement baissé dans les bourses locales par rapport à leurs niveaux les plus élevés enregistrés en 2014, indiquant une baisse de l’intérêt des investisseurs pour ces marchés. La valeur totale des échanges aux EAU a diminué de 74% depuis 2014 pour s’établir à 127,5 milliards de dirhams (34,7 milliards de dollars) l’année dernière.
Pour relever le défi, le marché financier de Dubaï, la principale bourse de l’émirat, consulte les acteurs du marché pour inviter les SPAC à s’inscrire à Dubaï, a déclaré une source proche du dossier.
Amsterdam est devenue en quelque sorte la capitale de ces listes, tandis que la Grande-Bretagne a également annoncé qu’elle mettrait à jour ses règles d’inscription pour attirer davantage de «chèques en blanc» dans la ville de Londres.
« Nous parlons à certains échanges régionaux de la localisation de structures similaires », a déclaré Mai Nasrallah, fondateur et PDG de deNovo Corporate Advisers.
« Je pense qu’il faudra plus de temps et d’efforts pour les familiariser avec le fonctionnement des (SPAC) sur ce marché, mais ils sont à l’écoute. »
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