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Une économie pourrait-elle exploser à cause d’une stimulation excessive? C’est la préoccupation derrière la «surchauffe», un terme qui a été au centre du débat économique alors que l’économie américaine de 20 billions de dollars s’est rouverte et s’est remise de la pandémie COVID-19.
Avec des trillions de stimulation provenant des deux Gouvernement fédéral Et pour la banque centrale américaine, certains craignent que l’économie ne croisse trop rapidement – et ne déclenche des niveaux indésirables d’inflation des prix.
Qu’est-ce qu’une température élevée?
Comme l’a dit un jour la secrétaire au Trésor Janet Yellen, « Les agrandissements ne meurent pas de vieillesse. »
La surchauffe est un moyen de mettre fin à l’expansion économique. Il n’y a pas d’économiste formel Définition de la surchauffe. Mais l’un des indicateurs fréquemment cités d’une température élevée est l’inflation ou la hausse des prix.
Dans une économie saine, le chômage doit diminuer (lorsque les gens trouvent un emploi) et le PIB doit augmenter (à mesure que l’activité économique se développe). Les consommateurs, qu’ils soient salariés et aient un revenu, exigeront des biens et des services.
Les producteurs peuvent ajuster les prix pour profiter de l’augmentation de la demande (et payer les augmentations de production associées). À leur tour, les employés de ces producteurs peuvent exiger des augmentations de salaire qui augmentent leur revenu net. Ces ménages peuvent alors exiger plus de biens et de services, complétant ainsi le cycle des salaires et des prix.
Dans une économie en surchauffe, ce cycle se répète plusieurs fois, conduisant à des séries de hausses de prix et alimentant l’hyperinflation. La soi-disant spirale salaires-prix a été l’un des facteurs qui ont conduit à une inflation à deux chiffres des prix dans les années 1970 et a été l’exemple le plus marquant d’hyperinflation économique.
Que se passe-t-il lorsque l’économie surchauffe?
Les prix fugitifs peuvent rapidement éroder le pouvoir d’achat d’un ménage. Mais ce n’est pas l’inflation elle-même qui provoque une récession.
Pour apprivoiser le monstre de l’hyperinflation, le président de la Réserve fédérale de l’époque, Paul Volcker, a considérablement réduit la masse monétaire et augmenté les coûts d’emprunt à court terme, entraînant une forte baisse de l’activité économique.
Le problème est que l’hyperinflation forcera une fois de plus la Fed à freiner les pressions inflationnistes et à relever les taux d’intérêt de manière à mettre fin brusquement à la reprise.
Alors, quel est le niveau d’inflation inquiétant?
Les économistes ont différentes définitions du niveau d’inflation qui est une «surchauffe».
L’un des défis consiste à analyser les pressions inflationnistes réelles provenant de celles qui peuvent être temporaires ou «éphémères».
Si l’inflation augmente en raison de restrictions à court terme qui sont susceptibles de s’estomper dans quelques mois, alors les relevés d’inflation plus élevés peuvent ne pas être une préoccupation majeure pour les décideurs.
Mais si l’inflation est causée par un vortex salaires-prix, une dynamique plus profonde et plus ancrée peut jouer un rôle.
C’est pourquoi il est difficile de dire qu’une lecture de 4% ou 5% de l’inflation sur un an signifie une surévaluation, car tout dépend de la nature continue des pressions sur les prix qui mènent à ces lectures.
Qu’est-ce que cela signifie pour la Réserve fédérale?
Les responsables de la Fed se sont tournés vers le côté «temporaire» du débat, affirmant qu’ils s’attendent à ce que les lectures d’inflation augmentent en raison des effets de comptage et des goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement internationale.
La Fed a également noté le fait que l’inflation a été constamment basse depuis la dernière crise, ce qui explique son nouveau cadre qui résistera «modérément» à une inflation au-dessus de son objectif de 2%.
En d’autres termes, les relevés mensuels élevés de l’inflation au cours des premiers mois d’une pandémie de reprise ne sont pas une préoccupation immédiate pour les décideurs.
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